Группа МТС опубликует финансовые результаты за 4 квартал 2022 года 3 марта, и маловероятно, что компания предоставит какие-либо прогнозы на текущий год в это время. Тем не менее мы считаем, что темпы роста выручки компании за квартал были сопоставимы с предыдущим отчетным периодом и составили 0,9% по сравнению с предыдущим годом. Возможно, этому способствовала сложная ситуация в розничной сети, в то время как рост выручки от услуг мог ускориться благодаря эффекту от повышения тарифов в конце сентября. Мы также ожидаем незначительную положительную динамику на уровне OIBDA, при этом рентабельность останется практически неизменной по сравнению с 4 кварталом 2021 года.
Несмотря на ожидаемые положительные результаты, существуют некоторые потенциальные опасения для МТС. Продолжающиеся разбирательства с ФАС по поводу обоснованности повышения тарифов могут заставить компанию быть более осторожной в ценообразовании в этом году. Кроме того, объявление о частичной мобилизации могло негативно повлиять на кредитный портфель МТС Банка и рост доходов. Тем не менее, по нашим оценкам, рост доходов банка остался на высоком уровне - около 35% г/г.
Розничные продажи оператора, по нашим оценкам, снизились на 41% г/г, в основном из-за сложной макроэкономической ситуации в стране и проблем с цепочкой поставок. Однако это падение продаж товаров компенсировало большую часть роста выручки от услуг, и это не оказывает негативного влияния на OIBDA компании. В Армении рост выручки и OIBDA мог превысить 10% г/г благодаря динамике обменного курса, однако данное подразделение оказывает незначительное влияние на общие результаты группы.
Мы рекомендуем рейтинг "Покупать" для акций МТС с целевой ценой 340 рублей за акцию. Наш анализ показывает, что рост скорректированной OIBDA ожидается сопоставимым с ростом OIBDA в Армении, при этом рентабельность останется неизменной по сравнению с прошлым годом. Однако следует учитывать некоторые негативные эффекты, такие как рост расходов на персонал и увеличение налоговой нагрузки, которые могли повлиять на снижение чистой прибыли более чем на 35% г/г.
В заключение следует отметить, что финансовые результаты Группы МТС за 4 квартал 2022 года, как ожидается, продемонстрируют положительный рост, однако существуют потенциальные проблемы, которые необходимо учитывать в предстоящем году. Тем не менее, наш анализ показывает, что акции компании остаются хорошей инвестиционной возможностью, с рейтингом "Покупать" и целевой ценой 340 рублей за акцию.
*Данная статья предназначена исключительно для информационных целей и не должна рассматриваться как индивидуальная инвестиционная консультация или предложение о покупке упомянутых ценных бумаг.